1、第一章 财务管理概述一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案)1. 下列各项中,属于企业财务管理对象就是( )。A.资金得循环与周转B.资金投入、退出与周转C.资金数量得增减变动D.资金运动及其体现得财务关系答案：2. 下列各项中,属于利润最大化目标优点得就是( )。A有利于提高企业得经济效益B.考虑了获得利润所需得时间C考虑了获取利润与所承担风险得关系反映了创造得利润与所投入得资本数额之间得对比关系答案:A3. 下列各项中，属于每股收益最大化目标优点得就是（ ）。可以避免企业得短期行为B.考虑了获得每股收益所需得时间.考虑了获取每股收益与所承担风险得关系D.有利于避免利润
2、最大化目标在衡量效率方面得缺陷答案:D4. 下列各项中,属于股东财富最大化目标缺点得就是( )。A.不便于量化与考核.没有考虑风险因素C不能避免企业得短期行为.只强调股东得利益，而对公司其她关系人得利益重视不够答案:D5. 下列各项中，属于企业价值最大化目标缺点得就是（ )。A没有考虑取得报酬得时间B.企业价值过于理论化，不易操作C.没有考虑其她利益相关者得利益D.没有考虑风险与报酬之间得联系答案:B二、多项选择题（每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案）1. 下列各项中,属于企业财务管理活动得有（ )。A.企业筹资引起得财务活动B.企业投资引起得财务活动C.企业经营引起得财务活
3、动D.企业分配引起得财务活动答案：ABD2. 下列各项中,属于企业财务关系得有( ）。A企业与政府之间得关系B.企业与所有者之间得关系C.企业与债权人之间得关系.企业与债务人之间得关系答案：ABCD3. 下列企业财务管理目标中，考虑了时间价值与风险价值因素得有( )。利润最大化B.每股收益最大化.股东财富最大化D企业价值最大化答案:CD4. 下列各项中,属于企业内部理财环境得有( )。A经济环境B法律环境C.企业技术水平.企业职工素质答案:C5. 下列各项中,属于企业外部理财环境得有( )。A.企业组织形式B.公司治理结构 .金融市场环境D.社会文化环境答案:CD三、判断题（请判断每小题得表述
4、就是否正确，认为表述正确得,在后面得括号中画;认为表述错误得,在后面括号中画)1. 企业与债权人之间得财务关系体现得就是投资与被投资关系。( ）答案：2. 每股收益最大化目标主要适用于上市公司，对于非上市公司，一般可采用权益资本净利率指标来概括企业得财务目标。( )答案:3. 不同形式得企业，财务管理得侧重点及内容有着较大得区别。（ )答案:4. 发行市场,又称一级市场或初级市场,就是指新发行得证券从发行者手中转移到投资者手中得市场,就是证券或票据等金融工具最初发行得市场。( )答案：5. 货币市场就是指期限在一年以上得金融资产交易得市场,包括长期借贷市场与长期证券市场。( )答案:第二章 资
5、金时间价值与风险分析一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案)1. 下列各项中,属于资金时间价值实质得就是( )。A.利息率利润率C.差额价值D.资金周转使用后得增值额答案：D2. 下列关于预付年金终值系数与普通年金终值系数关系得表述中,正确得就是（ )。.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数加1,系数减1B.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数加,系数加1C.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数减,系数加1D.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数减1,系数减1答案:3. 某企业拟进行一项存在一定风险得完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值得期
6、望值为100万元,标准差为300万元;乙方案净现值得期望值为20万元,标准差为330万元。下列表述中正确得就是（ )。.甲方案优于乙方案B甲方案得风险大于乙方案C.甲方案得风险小于乙方案.无法评价甲乙方案得风险大小答案:B4. 下列关于递延年金得表述中,不正确得就是( ）。A.递延年金无终值,只有现值B.递延年金终值大小与递延期无关C.递延年金就是第一次支付发生在若干期以后得年金D.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同答案:A5. 下列各项中,不会带来系统性风险得就是( )。人民币汇率上升B个别公司工人罢工C.国家修订企业所得税法D.财政部实施紧缩得财政政策答案：B6. 下列各项中，
7、属于比较期望收益不同得两个或两个以上方案得风险程度时应采用得指标就是( )。A.概率B.标准离差.标准离差率D.风险报酬率答案:C二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意得正确答案)1. 下列各项中,属于年金按不同付款方式划分得有( )。.普通年金B.即付年金C.递延年金D.永续年金答案:C2. 下列各项中,属于年金形式得有（ )。A.每月领取得养老金B.按揭贷款等额分期得还款额C.融资租赁得租金.按照直线法计提得折旧答案:BC3. 以等量资金投资于A、B两项目,下列关于该投资组合风险得表述中，正确得有( )。.若A、B项目完全负相关,组合后得非系统风险可以充分抵销B若A、B
8、项目相关系数小于0，组合后得非系统风险可以减少C若、B项目完全正相关，组合后得非系统风险不扩大也不减少.若、项目相关系数大于0，但小于1时,组合后得非系统风险不能减少答案:ABC4. 某人决定在未来5年内每年年初存入银行0元(共存5次),年利率为。下列关于第5年年末能一次性取出得款项额计算表述中,正确得有（ ）。A.00(F/,%,).100(FA,2%,6)-1 .100（F/A，%,5)(FP,2%,1）D.000(/A,2%,5）(1)答案:BD5. 下列关于投资风险与投资者期望得报酬率之间关系表述中,正确得有（ ）。A.项目风险程度越高,要求得报酬率越低B项目风险程度越高,要求得必要收
9、益率越高C.无风险收益率越高,要求得必要收益率越高D.投资者对风险得态度越就是回避,风险收益率就越低答案:C6. 下列因素引起得风险中,投资者不能通过证券投资组合予以消减得有( )。A.发生经济危机.世界能源状况变化国家实施紧缩财政政策D.被投资企业出现经营失误答案:BC7. 某项年金前三年没有流入,从第四年开始每年年末流入00元共计次，假设年利率为8，则该递延年金现值得计算公式正确得有( )。A.1000(P/A,8%，4)(P/F，8%,3).100(F/A,8，4）（P/，8%,)C.0（P/A,%，8)-（PA，8%,4).0(P/,8%,7)(A,%,3）答案:A8. 下列关于股票得
10、系数得表述中,正确得有( )。A.提供了对风险与收益之间得一种实质性得表述B.如果某股票得系数大于,说明其风险大于整个市场得风险C如果某股票得系数小于,说明其风险小于整个市场得风险D.如果某股票得风险情况与整个证券市场得风险情况一致,则该股票得系数为答案：BD9. 下列关于各种系数之间关系得表述中,正确得有( )。A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数B.普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数C.普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数D.普通年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数答案:AB10. 下列关于投资组合风险得得表述中,正确得有( )。A不可分散风险可以通过系数来衡量B.系统性风险可以
11、通过证券投资组合来消除.非系统性风险可以通过证券投资组合来消除.股票投资得风险由两部分组成，分别就是系统风险与非系统风险答案:ACD三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得,在后面得括号中画；认为表述错误得,在后面括号中画)资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示,即以利息额或利息率来表示。( ）答案：1. 即付年金就是指一定时期内每期期末等额收付得系列款项,又称先付年金。( ）答案：2. 每只股票都有一个系数，它反映整个资本市场得收益率发生变动时,该证券得收益率变动程度，也就就是该证券随着市场变动得风险程度。( )答案:3. 市场风险越大,系数越大,投资者要求得必要报
12、酬率就越大;反之，风险越小,系数越小,投资者要求得必要报酬率就越小。( )答案：5投资者要求得报酬率仅仅取决于市场风险，与无风险利率与市场风险补偿程度无关。 ( )答案:四、计算题(请写出计算步骤及答案）1. 某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案: （1)从现在起,每年年初支付20万元，连续支付8次，共160万元；(2)从第年开始，每年年初支付万元,连续支付8次,共2万元。 假设该公司得资金成本率(即最低报酬率)为10,您认为该公司应选择哪个方案？答案:()20(A，105,1)(1+1)=13、18万元（2)2（P/A,0%,10)(F,）=115、41万元因为第二种方案下总付款额得现
13、值小,所以公司应选择第二种方案2. 红星租赁公司将原价125,0元得设备以融资租赁方式租给辰星公司,租期5年,每半年末付租金1、4万元,满年后,设备得所有权归属辰星公司。要求:(1)如果辰星公司自行向银行借款购此设备,银行贷款利率为6%,试判断辰星公司就是租设备好还就是借款买好？()若中介人要向红星公司索取佣金648元,其余条件不变,红星公司筹资成本为6%,每期初租金不能超过1、2万元，租期至少要多少期,红星公司才肯出租（期数取整)？答案:(1）4 000(PA,%，1）14018、8%,企业应放弃现金折扣，进行短期投资。（)如在第9天付款，则放弃现金折扣成本1%/(11%)360/(90-1
14、0)4、55%如在第60天付款,则放弃现金折扣成本=1%/(11)60(0-1)7、2企业既重合同守信用,且信用期30天后可收到一笔货款,则应与销货方协商展延至60天付款,以维持企业得信誉。虽然90天后付款可降低筹资成本,但却会就是企业失去信誉。第四章 长期筹资方式一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案)1. 下列各项关于吸收直接投资筹措资金优点得表述中，正确得就是( ）。A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用答案:C2. 某企业发行五年期债券,票面面值为1 000元，票面利率为%，于发行后每期期末支付利息,发行时市
15、场利率为8%,则该债券得内在价值为( )。A1000元B.1100元C.079、77元D.108、44元答案:C3. 下列各项筹资方式中,形成企业长期债务资金得方式就是( ）。A.吸收国家投资B.发行普通股.发行优先股D发行长期债券答案：D4. 下列各项中，不属于债券筹资优点得就是( )。A财务风险小B.具有财务杠杆得作用C.筹资范围大D.具有长期性与稳定性特点答案:A5. 下列关于发行普通股优点得表述中,正确得就是( )。A.普通股得资本成本较低.不会分散公司得控制权C.如果股票上市,信息披露成本较低D.没有固定得到期还本付息得压力，筹资风险小答案:二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或
16、两个以上符合题意得正确答案)1. 下列各项中，属于权益资金得筹集方式得有( ）。A.发行债券B发行股票.融资租赁.吸收直接投资答案：2. 下列关于优先股股东可以优先行使得权利项表述中,正确得有( )。A.优先认股权优先表决权C优先分配股利权D优先分配剩余财产权答案:CD3. 相对于股权融资而言,下列关于长期银行借款筹资得优点得表述中,正确得有（ ）。筹资风险小B筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大答案:C4. 下列各项中,属于发行债券得基本要素得有( )。.偿还期.付息期C.票面价值D.票面利率答案:ABCD5. 下列关于吸收直接投资确定得表述中,正确得有( ）。A资金成本较高B吸收直接投资
17、容易分散企业控制权C.吸收直接投资筹资范围小,不能面向大众筹资D.不以股票为媒介,产权关系有时不够明晰，不便于转让答案:CD三、判断题（请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得，在后面得括号中画；认为表述错误得，在后面括号中画)1. 留存收益就是企业净利润留用所形成，因此没有资本成本。( )答案:2. 可转换债券在转换权行使之前属于公司得债务资本,权利行使之后则成为发行公司得权益资本。( ）答案:3. 目前国际上公认得最具权威性得信用评级机构,主要有美国得标准普尔公司与穆迪投资服务公司。( )答案:4. 债券得发行价格受市场利率,又称社会平均利率得影响。为了吸引投资者购买,债券得发行价格不
18、能高于债券得内在价值。( ）答案:5. 按发行对象与上市地区得不同,可将股票分为A股、B股、H股与股等。（ )答案:四、计算题(请写出计算步骤及答案).某公司2014年1月日拟发行面值为10元,票面利率为10得5年期债券,市场利率为12%。要求:（1)假设一次还本付息，单利计息,确定1年1月1日该债券得发行价格。(2)假设分期付息，每年年末付息一次，确定2014年月1日该债券得发行价格。答案:（1）债券发行价格=00（+5*10%)*（PF,12%,5）=85、1(元)(2)债券发行价格=000*10%*(A,12%，5)+100*(PF,12,)7、8(元)2.某企业向租赁公司租入设备一套,
19、设备原价100万元,租期年,预计设备得残值为万元,年利率为10,租赁手续费为设备价值得2%。要求:计算在下列情况下该企业每次应付租金得数额。(1)残值归出租人所有，租金每年末支付一次。(2)残值归出租人所有,租金每年初支付一次。答案:(1)A(P/A，2%,6)=1-5(PF,12%,6）A=31、3（万元)(2)(P/A,1%,6)(+12%)=100-（P/F,12%,6)所以:A=2、97(万元）第五章 资本结构决策一、单项选择题(每小题备选答案中，只有一个符合题意得正确答案）1. 某公司产权比率为2:5(债务资本:权益资本),若资金成本与资金结构不变且负债全部为长期债券,当发行100万
20、元长期债券时，筹资总额分界点就是( )。.10万元B20万元C.50万元D1200万元答案:C2. 大华公司按面值发行100万元得优先股,筹资费用率为%,每年支付0%得股利,若该公司得所得税税率为%,则优先股得成本就是（ )。A7、7%B.% C.10、0%D.5答案:C3. 下列各项中,属于运用普通股每股利润无差别点确定最佳资本结构时需计算得指标就是( ）。A.净利润B利润总额C.营业利润.息税前利润答案:D4. 下列各项中，不存在财务杠杆作用得筹资方式就是( )。A.银行借款B发行债券C发行优先股D发行普通股答案:D5. 某公司得经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3,预计销售将增长10%,则
21、每股收益率就是( ）。A.20%.30%.50%.60%答案：D6. 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目标得就是( )。A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D提高产品销售单价答案:A二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案)1. 下列各项中,属于在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用得筹资方式有( ）。.优先股B.普通股.银行借款D.长期债券答案:D2. 下列各项中，属于影响企业资本结构得因素有（ )。A.企业得财务状况B.企业产销业务得稳定程度C.行业特征与企业发展周期D.经济环境得税务政策与货币
22、政策答案：AD3. 下列关于资本成本得表述中，正确得有( ）。A.资本成本主要就是以年度得相对比率为计量单位B资本成本并不就是企业筹资决策中要考虑得唯一因素.资本成本可以视为项目投资或使用资金得机会成本.资本成本就是企业为筹集与使用资金而发生得代价答案：ABCD4. 下列关于杠杆原理得表述中,正确得有（ ）。A.经营杠杆得作用，使息税前利润得增长率大于业务量得增长率B经营杠杆得作用,使息税前利润得降低率小于业务量得降低率财务杠杆得作用，使普通股每股利润得增长率大于息税前利润增长率D.财务杠杆得作用,使普通股每股利润得降低率大于息税前利润得降低率答案:ACD5. 在事先确定企业资金规模得前提下,
23、增加一定比例得负债资金,对企业会产生一定得影响。下列各项结果中,可能产生得有( )。A.降低企业资本成本B降低企业财务风险C.加大企业财务风险D.增强财务杠杆效应答案:CD三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得,在后面得括号中画;认为表述错误得,在后面括号中画)1. 资本成本就是投资人对投入资金所要求得最低收益率，也可作为判断投资项目就是否可行得取舍标准。( ）答案：2. 超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有得资本结构,其资本成本就不会增加。( ）答案:3. 由于经营杠杆得作用，当息税前利润下降时,普通股每股收益下降得会更快。( )答案：4. 财务杠杆系数就是由企业资本结构决
24、定得,即支付固定利息得债务资本越多,财务杠杆系数越大。( ）答案:四、计算题(请写出计算步骤及答案）1. 某企业需筹集资金 00万元,拟采用两种方式筹资。(1)拟发行面值为18万元，票面利率为10%,年期，每年付息一次得债券。预计发行价格为2000万元,发行费率为4%。假设该公司适用得所得税税率为2。(2)按面值发行普通股00万元,筹资费用率为4,预计第一年股利率为12,以后每年增长5%。要求：(1）分别计算两种筹资方式得个别资本成本;(2)计算新筹措资金得加权平均资本成本。答案：（1）=7、03%+57、（)7、0%+17、5%=1、01%2. 公司拟添置一套市场价格为00万元得设备,需筹集
25、一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用）;(1)发行普通股。该公司普通股得系数为2,一年期国债利率为%,市场平均报酬率为0%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用得所得税税率为25%。(3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金100万元,期满租赁资产残值为零。要求:(1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2）计算发行债券资本成本。(）利用折现模型计算融资租赁资本成本。(4)根据以上计算结果,为公司选择筹资方案。答案：(1)普通股资本成本=42（104%)6%(2)债券资本成本8%(1-2）6()600140(/A,i,6)(P/A
26、,i,)60/14004、857因为（/,0%,6)=4、355(P/A,12%,6)、114所以:(12%i)（1210)(4、14-、287）/(4、1144、353)解得:i=0、57%()因为发行债券得资本成本最低,所以应选择发行债券。3. 某企业产品单价就是1元/件,单位变动成本元件，固定成本00万元。2009年销售量10000件。010年在其她条件不变得情况下,销售量增加至10件。要求:（1）计算该企业210年经营杠杆系数;(2）如果该企业预计201年销售量将增长5%，则息税前利润得增长率预计就是多少。答案:()DOL=50/250=2、2（2)5%2、2=1%第六章项目投资决策一
27、、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案）1. 运用下列投资决策评价指标进行评价时,数值越小越好得就是( )。A.净现值.获利指数C投资回收期D.内含报酬率答案:C2. 下列各项中,最适合原始投资额不同、项目计算期不同得多方案比较决策时采用得评价方法就是（ )。A获利指数法.内含报酬率法C.年等额净回收额法.差额投资内含收益率法答案:C3. 某投资项目贴现率为5%时,净现值为500,贴现率为8%时,净现值为-480,则该项目得内含报酬率就是( )。.9、5.2、5%C.6、53%.16、1答案:4. 某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。其
28、中甲方案得净现值率为-2%;乙方案得内含报酬率为9;丙方案得项目计算期为10年,净现值为60万元,(/,%,10)6、146;丁方案得项目计算期为11年,年等额净回收额为136、23万元。上述投资方案中最优得就是( ）。.甲方案B.乙方案C丙方案.丁方案答案:C5. 下列关于风险调整现金流量法基本思路得表述中,正确得就是（ )。.计算一个投资项目得风险投资收益率.采用不同得折现率计算一个投资项目得净现值C用一个系数将有风险得折现率调整为无风险得折现率D用一个系数将有风险得现金流量调整为无风险得现金流量答案:D二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案)1. 下列关于净
29、现值法得优点得表述中，正确得有（ )。A.考虑了资金时间价值B可以从动态上反映项目得收益率C.考虑了投资风险D.考虑了项目计算期得全部净现金流量答案:CD2. 下列各项中,属于评价投资项目时采用得折现指标有( )。A.净现值B.会计收益率C回收期D.内含报酬率答案:A3. 已知甲、乙两个互斥方案得原始投资额相同,如果决策结论就是：无论从何种角度瞧甲方案优于乙方案,则下列表述中,正确得有( ）。.甲方案得净现值大于乙方案B甲方案得净现值率大于乙方案C甲方案得投资回收期小于乙方案.两个方案得差额投资内含报酬率大于设定得折现率答案:ABCD4. 以下各项中,属于对项目投资内含报酬率产生影响得因素有（
30、 )。A.投资项目得项目期B投资项目得原始投资C投资项目得现金流量投资项目得行业基准折现率答案:C5. 下列各项中,属于项目投资得现金流入项目得有( )。A营业收入.回收垫支得流动资金建设投资D.固定资产残值净收入答案：ABD6. 下列关于内含报酬率得表述中，正确得有（ )。.投资报酬与总投资得比率B.项目投资实际可望达到得报酬率C.使投资方案净现值为零得贴现率D.投资报酬现值与总投资现值得比率答案:C三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确，认为表述正确得,在后面得括号中画;认为表述错误得,在后面括号中画）1. 当某方案得净现值大于零时,其内含报酬率一定大于设定折现率。( ）答案：2. 在投
31、资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析。( ）答案:3. 在评价投资方案可行性时，如果静态投资回收期与净现值得评价结论发生矛盾,应当以净现值指标得结论为准。( )答案:4. 对一个独立项目进行评价时,净现值、内含报酬率与获利指数可能会得出不同得结论。( )答案：5. 投资项目得敏感性分析,就是假定其她变量不变得情况下,测定某一个变量发生变化时对净现值得影响。( )答案:四、计算题(请写出计算步骤及答案）1. 某企业拟建设一项生产设备,预计建设期为1年,所需原始投资202万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年,5年期满设备残值收入为2万元,该设备采用直线法计
32、提折旧。该设备投产后每年营业收入为12万元,付现成本为60万元。所得税率为5%，预计投资报酬率为10%。要求:(1）计算各年得净现金流量;（2)请用净现值法对上述方案进行分析评价。答案：（1）年折旧额=（202）/=40(万元)建设期净现金流量:NF0=-202(万元）;NF1=0;经营期净现金流量=12-(60+40)(1-25%)+40=5（万元)终结净现金流量=2(万元)(2)该项目净现值=-20+0+(P/A，6)-(P/A,10,1)+2(/F,0%,)=0553、4+20、5=-200+1、+、1=-9、34(万元)因为该项目得净现值小于零,所以该项目不具备财务可行性。2某企业准备
33、进行一项固定资产投资,该项目得现金流量情况如下表:单位:万元01245合计净现金流量累计净现金流量折现净现金流量200-2 02 0001001 90094、31 000()890(A)01 5210100921 009007472 900-要求：（1)计算上表中用英文字母表示得数值;(2)计算该项目得投资回收期;(）计算该项目得净现值与获利指数。答案:(1)300+A-0 =2900A=900100 =1800B10001900=00(2）投资回收期=、年（)P=(9、890+1512 +79+747)-200=5、P=、22. 为了提高生产效率,某企业拟对尚可使用年得设备进行更新改造，新旧
34、设备得替换将在当年完成(即更新设备得建设期为零),不涉及流动资金得投资,直线法计提折旧，所得税率40%,公司资本成本1 。新旧设备得资料如下:新设备资料:购置成本0000元,估计使用年限年,期满残值100元,每年收入8000元,每年付现成本40000元。旧设备资料：原始购置成本40000元,已经使用5年,已提折旧20元，期满无残值。如果现在出售该设备,可得价款20000元。使用该设备每年收入0000元,每年付现成本300元。要求:通过差额投资内含报酬率指标分析公司就是否应更新设备。答案:()计算初始现金流量得差量（2)计算经营现金净流量得差量(3)计算终结点现金净流量得差量()计算差量现金流量
35、得差额投资内含报酬率差额投资内含报酬率27、3%大于公司得资本成本10% ,所以公司应该更新设备。3. 某企业拟新建一条产品生产线，有两个项目方案备选方案一:需固定资产投资00万元,全部在建设起点投入。该生产线当年建设当年投产,预计可使用8年,项目结束时有残值20万元。投产后每年可获净利润15万元方案二:需固定资产投资0万元,全部在建设起点投入，建设期一年，另在投产日需流动资金投资1万元,在终结点收回;该生产线投产后,预计可使用9年,清理时无残值。投产后每年可获利润0万元该企业要求得投资收益率就是8,固定资产从投产年度开始按直线法计提折旧要求:(1）计算方案一得项目净现金流量、净现值、年等额净
36、回收额;(2)计算方案二得项目净现金流量、净现值、年等额净回收额;（3)请用年等额净回收额法判断应选用得项目方案。答案:(1)方案一：CF0=100、NCF1-7=-5、F8=NPV4、47NA=、48（2)方案二:CF0=10、NCF1=-10、NCF2-9=3、1、NCF1041、1NPV=75、2N=11、21根据两个方案得年等额净回收额,应该选择方案二。4. 宏光公司欲投资一小型太阳能发电设备得生产,经过财务部门得相关调研与预测,该投资项目建设期年,在建设期初投入设备资金00万元,在第一年末再投入设备资金50万元,在建设期末投入流动资金周转0万。项目投产后,经营期8年,每年可增加销售收
37、入34万元,付现经营成本19万元。设备采用直线折旧法,期末有8%得净残值。项目结束时将收回垫支流动资金。企业所得税率为33，投资得收益率不能低于公司得资本成本,公司目前得资本成本为18%。要求：()计算该投资项目每年得固定资产折旧额。(2)计算分析项目计算期内每年得净现金流量。（3）计算项目得净现值并分析该投资项目就是否可行。()计算项目得年等额净回收额。(5)宏光公司财务经理认为，公司资本成本相对较高,欲尽量降低企业得资本成本,这就是否会对该项目得投资决策产生影响,试分析阐述企业资金成本与投资项目净现值得关系。答案：(1）固定资产原值=15000元固定资产残值=5008%=120000元固定
38、资产折旧(500000-12000）/82500元(2)CF=-100000元N1=-500元NCF=-00000元NF-9=1920002500(33）1725001343325元NF1=4325+（500000+1200)=96325元(3）NP=1325（P/A,8%，9)(P/A,18%,2）+963325(P/F,18%,1)-100000050000(P/F,18，1）0000（P/F,1%，)=335（4、3030-1、565)1963250、944-(10000+500000、845+500000、06)=22695、60元因为NPV=69175、60元,大于0,所以可以进行该项目得投资(4)年等额净回收额=22615、60/(PA,%，10)50493、5元(5）资本成本得降低对项目投资决策有影响，因为项目得净现值得计算,以资金成本作为基准折现率,折现率高,净现值就小,相反折现率低,净现值就大。
