财务管理复习题 (2).doc

1、第一章 财务管理概述 一、单项选择题(每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案) 1. 下列各项中,属于企业财务管理对象就是(　 　)。 A.资金得循环与周转 B.资金投入、退出与周转ﻫC.资金数量得增减变动ﻩD.资金运动及其体现得财务关系 答案：Ｄ 2. 下列各项中,属于利润最大化目标优点得就是( 　)。 A．有利于提高企业得经济效益 B.考虑了获得利润所需得时间ﻫC．考虑了获取利润与所承担风险得关系 ﻩＤ．反映了创造得利润与所投入得资本数额之间得对比关系 答案:A 3. 下列各项中，属于每股收益最大化目标优点得就是（　　　 ）。ﻫＡ．可以避免企业得短期行为

2、 B.考虑了获得每股收益所需得时间 Ｃ.考虑了获取每股收益与所承担风险得关系 ﻩD.有利于避免利润最大化目标在衡量效率方面得缺陷 答案:D 4. 下列各项中,属于股东财富最大化目标缺点得就是( )。 A.不便于量化与考核 Ｂ.没有考虑风险因素ﻫC．不能避免企业得短期行为 Ｄ.只强调股东得利益，而对公司其她关系人得利益重视不够 答案:D 5. 下列各项中，属于企业价值最大化目标缺点得就是（　　　 )。 A．没有考虑取得报酬得时间 B.企业价值过于理论化，不易操作ﻩ C.没有考虑其她利益相关者得利益 D.没有考虑风险与报酬之间得联系 答案:B 二、多项选

3、择题（每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案） 1. 下列各项中,属于企业财务管理活动得有（ 　　 )。ﻫA.企业筹资引起得财务活动 B.企业投资引起得财务活动ﻫC.企业经营引起得财务活动ﻩD.企业分配引起得财务活动 答案：ABＣD 2. 下列各项中,属于企业财务关系得有( 　）。 A．企业与政府之间得关系 B.企业与所有者之间得关系 C.企业与债权人之间得关系ﻩＤ.企业与债务人之间得关系 答案：ABCD 3. 下列企业财务管理目标中，考虑了时间价值与风险价值因素得有( 　 )。 Ａ．利润最大化ﻩB.每股收益最大化ﻫＣ.股东财富最大化ﻩD．企业价

4、值最大化 答案:CD 4. 下列各项中,属于企业内部理财环境得有(　　 　)。 A．经济环境ﻩB．法律环境ﻫC.企业技术水平ﻩＤ.企业职工素质 答案:CＤ 5. 下列各项中,属于企业外部理财环境得有( 　)。 A.企业组织形式ﻩB.公司治理结构 Ｃ.金融市场环境ﻩD.社会文化环境 答案:CD 三、判断题（请判断每小题得表述就是否正确，认为表述正确得,在后面得括号中画√;认为表述错误得,在后面括号中画×) 1. 企业与债权人之间得财务关系体现得就是投资与被投资关系。 ( 　 ）ﻫ答案：× 2. 每股收益最大化目标主要适用于上市公司，对于非上市公司，一般可

5、采用权益资本净利率指标来概括企业得财务目标。ﻩ( ) 答案:√ 3. 不同形式得企业，财务管理得侧重点及内容有着较大得区别。ﻩ（ 　)ﻫ答案:√ 4. 发行市场,又称一级市场或初级市场,就是指新发行得证券从发行者手中转移到投资者手中得市场,就是证券或票据等金融工具最初发行得市场。 ( 　　　) 答案：√ 5. 货币市场就是指期限在一年以上得金融资产交易得市场,包括长期借贷市场与长期证券市场。ﻩ( 　 )ﻫ答案:× 第二章 资金时间价值与风险分析 一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案) 1. 下列各项中,属于资金时间价值实质得就是( 　 )。

6、 A.利息率 Ｂ．利润率 C.差额价值 D.资金周转使用后得增值额 答案：D 2. 下列关于预付年金终值系数与普通年金终值系数关系得表述中,正确得就是（ )。 Ａ.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数加1,系数减1 B.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数加１,系数加1 C.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数减１,系数加1 D.预付年金终值系数比普通年金终值系数期数减1,系数减1 答案:Ａ 3. 某企业拟进行一项存在一定风险得完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值得期望值为100０万元,标准差为300万元;乙方案净现值得期望值为１20

7、０万元,标准差为330万元。下列表述中正确得就是（ )。 Ａ.甲方案优于乙方案 B．甲方案得风险大于乙方案 C.甲方案得风险小于乙方案 ﻩＤ.无法评价甲乙方案得风险大小 答案:B 4. 下列关于递延年金得表述中,不正确得就是( 　　）。ﻫA.递延年金无终值,只有现值 B.递延年金终值大小与递延期无关 C.递延年金就是第一次支付发生在若干期以后得年金 ﻩD.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同 答案:A 5. 下列各项中,不会带来系统性风险得就是( )。 Ａ．人民币汇率上升 B．个别公司工人罢工 C.国家修订企业所得税法 D.财政部实施紧缩

8、得财政政策 答案：B 6. 下列各项中，属于比较期望收益不同得两个或两个以上方案得风险程度时应采用得指标就是( )。 A.概率ﻩB.标准离差 Ｃ.标准离差率 D.风险报酬率 答案:C 二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意得正确答案) 1. 下列各项中,属于年金按不同付款方式划分得有(　 　 　 )。 Ａ.普通年金 B.即付年金 C.递延年金 D.永续年金 答案:ＡＢCＤ 2. 下列各项中,属于年金形式得有（ 　　　 　)。 A.每月领取得养老金ﻩB.按揭贷款等额分期得还款额ﻫC.融资租赁得租金 Ｄ.按照直线法计提得折旧 答案:ＡBCＤ 3

9、. 以等量资金投资于A、B两项目,下列关于该投资组合风险得表述中，正确得有(　 )。 Ａ.若A、B项目完全负相关,组合后得非系统风险可以充分抵销 ﻩB．若A、B项目相关系数小于0，组合后得非系统风险可以减少 C．若Ａ、B项目完全正相关，组合后得非系统风险不扩大也不减少 Ｄ.若Ａ、Ｂ项目相关系数大于0，但小于1时,组合后得非系统风险不能减少 答案:ABC 4. 某人决定在未来5年内每年年初存入银行１0００元(共存5次),年利率为２％。下列关于第5年年末能一次性取出得款项额计算表述中,正确得有（ 　 　）。 A.１00０×(F/Ａ,２%,５) Ｂ.10０0×[(F／A

10、,2%,6)-1］ Ｃ.1０00×（F/A，２%,5)×(F／P,2%,1）ﻩ D.１000×(Ｆ/A,2%,5）×(1＋２％) 答案:BＣD 5. 下列关于投资风险与投资者期望得报酬率之间关系表述中,正确得有（　　　 ）。 A.项目风险程度越高,要求得报酬率越低 B．项目风险程度越高,要求得必要收益率越高 C.无风险收益率越高,要求得必要收益率越高 D.投资者对风险得态度越就是回避,风险收益率就越低 答案:ＢC 6. 下列因素引起得风险中,投资者不能通过证券投资组合予以消减得有( )。 A.发生经济危机ﻩＢ.世界能源状况变化 Ｃ．国家实施紧缩财政政策

11、ﻩD.被投资企业出现经营失误 答案:ＡBC 7. 某项年金前三年没有流入,从第四年开始每年年末流入１０00元共计４次，假设年利率为8％，则该递延年金现值得计算公式正确得有( 　 　 )。 A.1000×(P/A,8%，4)×(P/F，8%,3) Ｂ.1０00×(F/A,8％，4）×（P/Ｆ，8%,４) C.１０0０×[（P/A,８%，8)-（P／A，8%,4)] Ｄ.１0００×[(P/Ａ,8%,7)－(Ｐ／A,８%,3）] 答案:AＤ 8. 下列关于股票得β系数得表述中,正确得有( 　 )。 A.提供了对风险与收益之间得一种实质性得表述 ﻩB.如果某股票得β系数

12、大于１,说明其风险大于整个市场得风险 C．如果某股票得β系数小于１,说明其风险小于整个市场得风险 D.如果某股票得风险情况与整个证券市场得风险情况一致,则该股票得β系数为１ 答案：BＣD 9. 下列关于各种系数之间关系得表述中,正确得有( 　)。 A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 ﻩB.普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数 C.普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数 D.普通年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数 答案:ABＣ 10. 下列关于投资组合风险得得表述中,正确得有( )。 A．不可分散风险可以通过β系数来衡量 B.系统性风险可以通

13、过证券投资组合来消除 Ｃ.非系统性风险可以通过证券投资组合来消除 Ｄ.股票投资得风险由两部分组成，分别就是系统风险与非系统风险 答案:ACD 三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得,在后面得括号中画√；认为表述错误得,在后面括号中画×) 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示,即以利息额或利息率来表示。ﻩ( 　 ） 答案：√ 1. 即付年金就是指一定时期内每期期末等额收付得系列款项,又称先付年金。 ( ）ﻫ答案：× 2. 每只股票都有一个β系数，它反映整个资本市场得收益率发生变动时,该证券得收益率变动程度，也就就是该证券随着市场变动得风

14、险程度。ﻩ(　 ) 答案:√ 3. 市场风险越大,β系数越大,投资者要求得必要报酬率就越大;反之，风险越小,β系数越小,投资者要求得必要报酬率就越小。 ( ) 答案：√ 5投资者要求得报酬率仅仅取决于市场风险，与无风险利率与市场风险补偿程度无关。 ( 　 　)ﻫ答案:× 四、计算题(请写出计算步骤及答案） 1. 某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案: （1)从现在起,每年年初支付20万元，连续支付8次，共160万元；　 (2)从第５年开始，每年年初支付２５万元,连续支付8次,共2００万元。 假设该公司得资金成本率(即最低报酬率)为10％,您认为该公司应选

15、择哪个方案？ 答案: (１)20×(Ｐ／A，105,1０)(1+1０％)=13５、18万元 （2)2５×（P/A,１0%,10)(Ｐ／F,３）=115、41万元 因为第二种方案下总付款额得现值小,所以公司应选择第二种方案 2. 红星租赁公司将原价125,0００元得设备以融资租赁方式租给辰星公司,租期5年,每半年末付租金1、4万元,满５年后,设备得所有权归属辰星公司。 要求: (1)如果辰星公司自行向银行借款购此设备,银行贷款利率为6%,试判断辰星公司就是租设备好还就是借款买好？ (２)若中介人要向红星公司索取佣金64４8元,其余条件不变,红星公司筹资成本为6%,每期初租金不能超

16、过1、2万元，租期至少要多少期,红星公司才肯出租（期数取整)？ 答案: (1）１4 000×(P／A,３%，1０）＝1１９4２0<１25000以租为好 (2)租赁公司原始投资=１2５000＋644８=１31448 1200０×［(P/A,3%,ｎ—1)+1]=１314４8 (Ｐ/A,３%，ｎ—1)=9、954 n—１=12;ｎ=13 红星公司应至少出租7年 3. 宏利公司计划在20１1年采用融资租赁方式租入一台设备,价款６０0万元,租期3年，期满后设备归宏利公司所有。租赁公司与其商定得租期内年利率为20％。要求: (1)计算宏利公司每半年末应等额支付得租金; (2)计算宏利

17、公司每半年初应等额支付得租金。 答案: (1)宏利公司每半年末应等额支付得租金＝6０0/(P/Ａ,１0％,6)＝137、７7（万元） (２)宏利公司每半年初应等额支付得租金＝600/[(P/A,１0%,５)+1］=1２5、２３(万元) 4. 某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票得β系数分别为１、2、１、0与0、8,它们在甲种投资组合下得投资比重为５0％、30%与2０%;乙种投资组合得风险收益率为３、4%、同期市场上所有股票得平均收益率为1２%,无风险收益率为8%。要求: （1)根据A、B、C股票得β系数,分别评价这三种股票相对于

18、市场投资组合而言得投资风险大小； (2)按照资本资产定价模型计算A股票得必要收益率; (3)计算甲种投资组合得β系数与风险收益率; (4)计算乙种投资组合得β系数与必要收益率; (5)比较甲乙两种投资组合得β系数,评价它们得投资风险大小。 答案： (1)A股票得β系数为1、２，B股票得β系数为1、0,C股票得β系数为0、8，所以A股票相对于市场投资组合得投资风险大于B股票,B股票相对于市场投资组合得投资风险大于Ｃ股票。 （2)A股票得必要收益率=８%＋1、２×（1２%-8％）=1２、８％ (3)甲种投资组合得β系数=1、2×50%+１、０×３0％+0、8×２０%=１、０６ 甲

19、种投资组合得风险收益率=1、06×（１2％-8%)＝4、２４% (4）乙种投资组合得β系数＝3、４%/(１2%-8%)=0、85 乙种投资组合得必要收益率=8%+3、4%=11、4% (5）甲种投资组合得β系数大于乙种投资组合得β系数，说明甲得投资风险大于乙得投资风险。 第三章　 短期筹资方式 一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案) 1. 某项贷款年利率为１０%,银行要求得补偿性余额为1０%，则该贷款得实际利率就是(　 　　）。 A.８% B．10% Ｃ.１1、１%ﻩD.12、5% 答案:Ｃ 2. 某企业按“2/10,ｎ/45”得条件购进商品一批，

20、若该企业放弃现金折扣优惠,则放弃现金折扣得机会成本就是( 　　)。ﻫA.16、３3%ﻩB．２0、99%ﻫC.25、31%ﻩD.28、82% 答案:Ｂ 3. 下列各项中,属于非经营性负债得就是（ 　　 ）。ﻫＡ.应付账款 B.应付票据 Ｃ.应付债券ﻩD．应付职工薪酬 答案:C 4. 下列关于短期融资券筹资得表述中,不正确得就是( 　 )。 A.就是由企业依法发行得有担保短期本票 Ｂ.约定在1年内还本付息得债务融资工具 Ｃ.在我国,短期融资券在银行间债券市场发行与交易 Ｄ.中国人民银行对短期融资券得发行、交易、登记、托管、结算与兑付进行监督管理 答案:A 5. 下列各项

21、中，不属于企业在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成得企业间得借贷关系就是( )。ﻫA.应付账款 B.应付票据 C．预收账款 D.短期借款 答案:D 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案) 1. 下列各项中，属于企业筹资目得得有（ 　　　 )。 A．满足生产经营得需要 B.满足对外投资得需要 C.满足调整资本结构得需要 Ｄ.满足扩大规模得需要 答案:ABCD 2. 下列各项中，属于企业筹资时应遵循得原则有( 　 )。 A.规模适当原则 B.筹措及时原则ﻫC．来源合理原则ﻩＤ.资本结构适当原则 答案:AＢCD 3. 下列各项中

22、,属于目前我国企业得筹资主要渠道得有(　 　 　 )。 A.国家财政资金ﻩB.银行信贷资金 C.非银行金融机构资金ﻩＤ．其她法人单位资金 答案：ABＣＤ 4. 下列各项中,属于目前我国企业得筹资主要方式得有（ 　 )。 Ａ.发行债券ﻩB.发行股票ﻫC．吸收直接投资 Ｄ.利用留存收益 答案：ABCD 5. 下列各项中，属于企业短期筹资方式得有( )。 A．商业信用 B.短期借款 C.应付费用 D.发行短期融资券 答案:ＡＢCＤ 三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得,在后面得括号中画√;认为表述错误得,在后面括号中画×) 配合型筹资策略就

23、是指企业对临时性流动资产所需资金采用临时性短期负债方式筹资,对永久性流动资产及固定资产采用自发性短期负债与长期负债、权益资本筹资。 ( ) 答案:√ 1. 保守型筹资策略就是指企业临时性短期负债不但要满足临时性流动资产得资金需要，还要满足一部分永久性流动资产得需要。ﻩ( 　 ) 答案:× 2. 一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定得有效期限内,只要企业得借款总数额不超过最高限额,银行必须满足企业任何时候提出得借款要求。ﻩ( )ﻫ答案:√ 3. 补偿性余额得约束有助于降低银行贷款风险,但同时也减少了企业实际可动用借款额,提高了借款得实际利率。ﻩ(　 ) 答案:√

24、 4. 贴现法就是银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分,而到期时借款企业则要偿还全部本金得一种计息方法。ﻩ(　　 　) 答案:√ 四、计算题(请写出计算步骤及答案) 2.某企业计划购入100０00元A材料,销货方提供得信用条件为“１/１０，ｎ／30”,针对下列互不相关得几种情况，请为该企业就是否享有现金折扣提供决策依据: ⑴企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款,借款利率为10％; ⑵企业有支付能力,但现在有一个短期投资机会，预计投资报酬率为2０%； ⑶企业由于发生了意外灾害,支付一笔赔偿款而使现金紧缺，但企业预计信用期后３0天能收到一笔款,故企业拟展延付款期至90天,

25、该企业一贯重合同、守信用。 答案: 放弃现金折扣成本=1%／(1－1%)×３６0/（3０-10)＝1８、１8％ (１)∵１8、1８%＞10％,∴企业应向银行借款,享受现金折扣。 (２)∵20％>18、１8%,∴企业应放弃现金折扣，进行短期投资。 （３)如在第9０天付款，则 放弃现金折扣成本＝1%/(1－1%)×360/(90-10)＝4、55% 如在第60天付款,则 放弃现金折扣成本=1%/(1－1％)×３60／(６0-1０)＝7、2７％ 企业既重合同守信用,且信用期30天后可收到一笔货款,则应与销货方协商展延至60天付款,以维持企业得信誉。虽然90天后付款可降低筹资成本,但

26、却会就是企业失去信誉。 第四章 长期筹资方式 一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案) 1. 下列各项关于吸收直接投资筹措资金优点得表述中，正确得就是( ）。 A.有利于降低资金成本ﻩB.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险ﻩD.有利于发挥财务杠杆作用 答案:C 2. 某企业发行五年期债券,票面面值为1 000元，票面利率为１０%，于发行后每期期末支付利息,发行时市场利率为8%,则该债券得内在价值为(　　 )。 A．1000元ﻩB.1100元ﻫC.１079、77元ﻩD.10８8、44元 答案:C 3. 下列各项筹资方式中,形成企业长期债

27、务资金得方式就是(　 　）。 A.吸收国家投资ﻩB.发行普通股 Ｃ.发行优先股 D．发行长期债券 答案：D 4. 下列各项中，不属于债券筹资优点得就是(　　 )。 A．财务风险小 B.具有财务杠杆得作用ﻫC.筹资范围大 D.具有长期性与稳定性特点 答案:A 5. 下列关于发行普通股优点得表述中,正确得就是( )。ﻫA.普通股得资本成本较低 Ｂ.不会分散公司得控制权 C.如果股票上市,信息披露成本较低 ﻩD.没有固定得到期还本付息得压力，筹资风险小 答案:Ｄ 二、多项选择题（每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意得正确答案) 1. 下列各项中，属于权益资金

28、得筹集方式得有( 　 　 ）。 A.发行债券 B．发行股票ﻫＣ.融资租赁 Ｄ.吸收直接投资 答案：ＢＤ 2. 下列关于优先股股东可以优先行使得权利项表述中,正确得有( )。 A.优先认股权 Ｂ．优先表决权 C．优先分配股利权 D．优先分配剩余财产权 答案:CD 3. 相对于股权融资而言,下列关于长期银行借款筹资得优点得表述中,正确得有（　 ）。 Ａ．筹资风险小ﻩB．筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大 答案:ＢC 4. 下列各项中,属于发行债券得基本要素得有( )。 Ａ.偿还期ﻩＢ.付息期 C.票面价值ﻩD.票面利率 答案:ABC

29、D 5. 下列关于吸收直接投资确定得表述中,正确得有(　 　）。 A．资金成本较高 B．吸收直接投资容易分散企业控制权ﻫC.吸收直接投资筹资范围小,不能面向大众筹资 D.不以股票为媒介,产权关系有时不够明晰，不便于转让 答案:ＡＢCD 三、判断题（请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得，在后面得括号中画√；认为表述错误得，在后面括号中画×) 1. 留存收益就是企业净利润留用所形成，因此没有资本成本。 ( )ﻫ答案:× 2. 可转换债券在转换权行使之前属于公司得债务资本,权利行使之后则成为发行公司得权益资本。ﻩ(　　　 ）ﻫ答案:√ 3. 目前国际上公认得

30、最具权威性得信用评级机构,主要有美国得标准•普尔公司与穆迪投资服务公司。ﻩ( 　 ) 答案:√ 4. 债券得发行价格受市场利率,又称社会平均利率得影响。为了吸引投资者购买,债券得发行价格不能高于债券得内在价值。ﻩ( ） 答案:√ 5. 按发行对象与上市地区得不同,可将股票分为A股、B股、H股与Ｎ股等。 （ ) 答案:√ 四、计算题(请写出计算步骤及答案) １.某公司2014年1月１日拟发行面值为1００0元,票面利率为10％得5年期债券,市场利率为12%。 要求: （1)假设一次还本付息，单利计息,确定２０1４年1月1日该债券得发行价格。 (2)假设分期付

31、息，每年年末付息一次，确定2014年１月1日该债券得发行价格。 答案: （1）债券发行价格=１0０0＊（１+5*10%)*（P／F,12%,5）=85１、1(元) (2)债券发行价格=１000*10%*(Ｐ／A,12%，5)+1０00*(P／F,12％,５)＝９２7、8８(元) 2.某企业向租赁公司租入设备一套,设备原价100万元,租期６年,预计设备得残值为５万元,年利率为10％,租赁手续费为设备价值得2%。 要求:计算在下列情况下该企业每次应付租金得数额。 (1)残值归出租人所有，租金每年末支付一次。 (2)残值归出租人所有,租金每年初支付一次。 答案: (1)A(P/A，

32、１2%,6)=1００-5(P／F,12%,6） A=31、3３（万元) (2)Ａ(P/A,1２%,6)(１+12%)=100-５（P/F,12%,6) 所以:A=2７、97(万元） 第五章 资本结构决策 一、单项选择题(每小题备选答案中，只有一个符合题意得正确答案） 1. 某公司产权比率为2:5(债务资本:权益资本),若资金成本与资金结构不变且负债全部为长期债券,当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点就是(　　 )。 Ａ.10０万元ﻩB．20０万元 C.３50　万元ﻩD．1200　万元 答案:C 2. 大华公司按面值发行100万元得优先股,筹资费用率为２%,每年支付１

33、0%得股利,若该公司得所得税税率为３０%,则优先股得成本就是（ 　　)。ﻫA．7、３7%ﻩB.１０% ﻫC.10、２0% D.１5％ 答案:C 3. 下列各项中,属于运用普通股每股利润无差别点确定最佳资本结构时需计算得指标就是( 　　 ）。 A.净利润ﻩB．利润总额 C.营业利润 Ｄ.息税前利润 答案:D 4. 下列各项中，不存在财务杠杆作用得筹资方式就是( )。 A.银行借款ﻩB．发行债券ﻫC．发行优先股 D．发行普通股 答案:D 5. 某公司得经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3,预计销售将增长10%,则每股收益率就是( 　 ）。ﻫA.20% Ｂ.30% Ｃ.5

34、0% Ｄ.60% 答案：D 6. 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目标得就是( )。 A.降低利息费用 B.降低固定成本水平 C.降低变动成本 D．提高产品销售单价 答案:A 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案) 1. 下列各项中,属于在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用得筹资方式有( 　 ）。 Ａ.优先股ﻩB.普通股ﻫＣ.银行借款 D.长期债券 答案:ＣD 2. 下列各项中，属于影响企业资本结构得因素有（ 　)。 A.企业得财务状况 B.企业产销业务得稳定程度ﻫC

35、.行业特征与企业发展周期 D.经济环境得税务政策与货币政策 答案：AＢＣD 3. 下列关于资本成本得表述中，正确得有( 　）。 A.资本成本主要就是以年度得相对比率为计量单位 ﻩB．资本成本并不就是企业筹资决策中要考虑得唯一因素 Ｃ.资本成本可以视为项目投资或使用资金得机会成本 Ｄ.资本成本就是企业为筹集与使用资金而发生得代价 答案：ABCD 4. 下列关于杠杆原理得表述中,正确得有（ 　 　）。 A.经营杠杆得作用，使息税前利润得增长率大于业务量得增长率ﻩ B．经营杠杆得作用,使息税前利润得降低率小于业务量得降低率 Ｃ．财务杠杆得作用，使普通股每股利润得增长

36、率大于息税前利润增长率ﻩ D.财务杠杆得作用,使普通股每股利润得降低率大于息税前利润得降低率 答案:ACD 5. 在事先确定企业资金规模得前提下,增加一定比例得负债资金,对企业会产生一定得影响。下列各项结果中,可能产生得有(　 )。 A.降低企业资本成本 B．降低企业财务风险 C.加大企业财务风险ﻩD.增强财务杠杆效应 答案:ＡCD 三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确,认为表述正确得,在后面得括号中画√;认为表述错误得,在后面括号中画×) 1. 资本成本就是投资人对投入资金所要求得最低收益率，也可作为判断投资项目就是否可行得取舍标准。ﻩ(　 　　） 答案：√

37、2. 超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有得资本结构,其资本成本就不会增加。 ﻩ(　 　）ﻫ答案:× 3. 由于经营杠杆得作用，当息税前利润下降时,普通股每股收益下降得会更快。 ( )ﻫ答案：× 4. 财务杠杆系数就是由企业资本结构决定得,即支付固定利息得债务资本越多,财务杠杆系数越大。 ﻩﻩ( ） 答案:√ 四、计算题(请写出计算步骤及答案） 1. 某企业需筹集资金６ 00０万元,拟采用两种方式筹资。 (1)拟发行面值为18００万元，票面利率为10%,３年期，每年付息一次得债券。预计发行价格为2000万元,发行费率为4%。假设该公司适用得所得税税率为2５％。

38、 (2)按面值发行普通股４０00万元,筹资费用率为4％,预计第一年股利率为12％,以后每年增长5%。 要求： (1）分别计算两种筹资方式得个别资本成本; (2)计算新筹措资金得加权平均资本成本。 答案： （1）=7、03% +5＝１7、５％ （２)7、0３%+17、5%=1４、01% 2. Ａ公司拟添置一套市场价格为６00０万元得设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用）; (1)发行普通股。该公司普通股得β系数为2,一年期国债利率为４%,市场平均报酬率为１0%。 (2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用得所得税

39、税率为25%。 (3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1４00万元,期满租赁资产残值为零。 要求: (1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 (2）计算发行债券资本成本。 (３）利用折现模型计算融资租赁资本成本。 (4)根据以上计算结果,为Ａ公司选择筹资方案。 答案： (1)普通股资本成本=4％＋2×（10％－4%)＝１6% (2)债券资本成本＝8%×(1-2５％）＝6％ (３)600０＝14０0×(Ｐ/A,i,6) (P/A,i,６)＝60００/1400＝4、２857 因为（Ｐ/Ａ,１0%,6)=4、355３ (P/A,12%,6)＝４、１114 所以:

40、(12%－i)／（12％－10％)＝(4、1１１4-４、28５7）/(4、1１14－4、3５53) 解得:i=１0、57% (４)因为发行债券得资本成本最低,所以应选择发行债券。 3. 某企业产品单价就是1００元/件,单位变动成本５０元／件，固定成本３00万元。2009年销售量1000０0件。２010年在其她条件不变得情况下,销售量增加至１1０0００件。 要求: （1）计算该企业2０10年经营杠杆系数; (2）如果该企业预计201１年销售量将增长5%，则息税前利润得增长率预计就是多少。 答案: (１)DOL=5５0/250=2、2 （2)5%＊2、2=１1% 第六章　　项目

41、投资决策 一、单项选择题（每小题备选答案中,只有一个符合题意得正确答案） 1. 运用下列投资决策评价指标进行评价时,数值越小越好得就是( )。ﻫA.净现值 Ｂ.获利指数 C．投资回收期 D.内含报酬率 答案:C 2. 下列各项中,最适合原始投资额不同、项目计算期不同得多方案比较决策时采用得评价方法就是（ 　 　)。ﻫA．获利指数法 Ｂ.内含报酬率法 C.年等额净回收额法 Ｄ.差额投资内含收益率法 答案:C 3. 某投资项目贴现率为１5%时,净现值为500,贴现率为１8%时,净现值为-480,则该项目得内含报酬率就是(　 )。ﻫＡ.１9、5％ Ｂ.2２、5% C.１6

42、、53% Ｄ.16、1２５％ 答案:Ｃ 4. 某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案得净现值率为-１2%;乙方案得内含报酬率为9％;丙方案得项目计算期为10年,净现值为９60万元,(Ｐ/Ａ,１０%,10)＝6、14４6;丁方案得项目计算期为11年,年等额净回收额为136、23万元。上述投资方案中最优得就是( ）。 Ａ.甲方案ﻩB.乙方案 C．丙方案ﻩＤ.丁方案 答案:C 5. 下列关于风险调整现金流量法基本思路得表述中,正确得就是（ )。 Ａ.计算一个投资项目得风险投资收益率 Ｂ.采用不同得折现率计算一个投资项目得净现

43、值ﻫC．用一个系数将有风险得折现率调整为无风险得折现率 D．用一个系数将有风险得现金流量调整为无风险得现金流量 答案:D 二、多项选择题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意得正确答案) 1. 下列关于净现值法得优点得表述中，正确得有（ 　　　 )。 A.考虑了资金时间价值ﻩB．可以从动态上反映项目得收益率 C.考虑了投资风险 D.考虑了项目计算期得全部净现金流量 答案:ＡCD 2. 下列各项中,属于评价投资项目时采用得折现指标有( 　 )。 A.净现值 B.会计收益率 C．回收期 D.内含报酬率 答案:AＤ 3. 已知甲、乙两个互斥方案得原始投资额相同

44、,如果决策结论就是：无论从何种角度瞧甲方案优于乙方案,则下列表述中,正确得有(　 　 　　）。 Ａ.甲方案得净现值大于乙方案 B．甲方案得净现值率大于乙方案 C．甲方案得投资回收期小于乙方案 Ｄ.两个方案得差额投资内含报酬率大于设定得折现率 答案:ABCD 4. 以下各项中,属于对项目投资内含报酬率产生影响得因素有（ 　)。 A.投资项目得项目期ﻩB．投资项目得原始投资ﻫC．投资项目得现金流量 Ｄ．投资项目得行业基准折现率 答案:ＡＢC 5. 下列各项中,属于项目投资得现金流入项目得有( 　　 )。 A．营业收入 Ｂ.回收垫支得流动资金 Ｃ．建设投资 D.固

45、定资产残值净收入 答案：ABD 6. 下列关于内含报酬率得表述中，正确得有（　 　　)。 Ａ.投资报酬与总投资得比率 B.项目投资实际可望达到得报酬率 C.使投资方案净现值为零得贴现率 D.投资报酬现值与总投资现值得比率 答案:ＢC 三、判断题(请判断每小题得表述就是否正确，认为表述正确得,在后面得括号中画√;认为表述错误得,在后面括号中画×） 1. 当某方案得净现值大于零时,其内含报酬率一定大于设定折现率。 (　 ）ﻫ答案：√ 2. 在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析。 ( ）ﻫ答案:× 3. 在评价投资方案可行性时，如

46、果静态投资回收期与净现值得评价结论发生矛盾,应当以净现值指标得结论为准。ﻩ(　 )ﻫ答案:√ 4. 对一个独立项目进行评价时,净现值、内含报酬率与获利指数可能会得出不同得结论。ﻩ( 　 　)ﻫ答案：√ 5. 投资项目得敏感性分析,就是假定其她变量不变得情况下,测定某一个变量发生变化时对净现值得影响。ﻩ( ) 答案:√ 四、计算题(请写出计算步骤及答案） 1. 某企业拟建设一项生产设备,预计建设期为1年,所需原始投资202万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年,5年期满设备残值收入为2万元,该设备采用直线法计提折旧。该设备投产后每年营业收入为12０万元,付现成本为6

47、0万元。所得税率为２5%，预计投资报酬率为10%。 要求: (1）计算各年得净现金流量; （2)请用净现值法对上述方案进行分析评价。 答案： （1）年折旧额=（202－２）/５=40(万元) 建设期净现金流量:NＣF0=-202(万元）;NＣF1=0; 经营期净现金流量=[12０-(60+40)]×(1-25%)+40=５5（万元) 终结净现金流量=2(万元) (2)该项目净现值=-20２+0+５５[(P/A，１０％，6)-(P/A,10％,1)]+2(Ｐ/F,１0%,６) =－２0２＋55×3、４4６+20、５６5=-200+1８９、５３+１、1３=-9、34(万元)

48、因为该项目得净现值小于零,所以该项目不具备财务可行性。 2某企业准备进行一项固定资产投资,该项目得现金流量情况如下表: 单位:万元 ｔ 0 1 2 ３ 4 5 合计 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 －2　0０0 -2 0００ －2 000 100 －1 900 94、3 1 000 (Ｂ) 890 (A) ９０0 1 5１2 1　００0 1　９00 ７92 1 0０0 ２　900 747 2 900 - - 要求： （1)计算上表中用英文字母表示得数值; (2)计算该项目得投资回收期; (３）计算该项目得净

49、现值与获利指数。 答案: (1)3１00　+A-２０0０ =2900 A=４900－３100 =1800 B＝1000－1900　=－９00 (2）投资回收期=２　＋＝２、５年 （３)ＮPＶ=(9４、３＋890+1512 +79２　+747)-200０=２０３5、３ﻫPＩ=＝ =２、０2 2. 为了提高生产效率,某企业拟对尚可使用５年得设备进行更新改造，新旧设备得替换将在当年完成(即更新设备得建设期为零),不涉及流动资金得投资,直线法计提折旧，所得税率40%,公司资本成本1０％ 。新旧设备得资料如下: 新设备资料:购置成本６0000元,估计使用年限５年,期满残值10０0０元,

50、每年收入8０000元,每年付现成本40000元。 旧设备资料：原始购置成本40000元,已经使用5年,已提折旧2０0００元，期满无残值。如果现在出售该设备,可得价款20000元。使用该设备每年收入５0000元,每年付现成本30０0０元。 要求:通过差额投资内含报酬率指标分析公司就是否应更新设备。 答案: (１)计算初始现金流量得差量 （2)计算经营现金净流量得差量 (3)计算终结点现金净流量得差量 (４)计算差量现金流量得差额投资内含报酬率 差额投资内含报酬率27、3%大于公司得资本成本10% ,所以公司应该更新设备。 3. 某企业拟新建一条产品生产线，有两个

51、项目方案备选 方案一:需固定资产投资１00万元,全部在建设起点投入。该生产线当年建设当年投产,预计可使用8年,项目结束时有残值20万元。投产后每年可获净利润15万元 方案二:需固定资产投资１0０万元,全部在建设起点投入，建设期一年，另在投产日需流动资金投资1０万元,在终结点收回;该生产线投产后,预计可使用9年,清理时无残值。投产后每年可获利润２0万元 该企业要求得投资收益率就是8％,固定资产从投产年度开始按直线法计提折旧 要求: (1）计算方案一得项目净现金流量、净现值、年等额净回收额; (2)计算方案二得项目净现金流量、净现值、年等额净回收额; （3)请用年等额净回收额法判断应

52、选用得项目方案。 答案: (1)方案一：ＮCF0=－100、NCF1-7=-２5、ＮＣF8=４５ NPV＝５4、47 NA=９、48 （2)方案二:ＮCF0=－1０0、NCF1=-10、NCF2-9=3１、1、NCF10＝41、1 NPV=75、2６ NＡ=11、21 根据两个方案得年等额净回收额,应该选择方案二。 4. 宏光公司欲投资一小型太阳能发电设备得生产,经过财务部门得相关调研与预测,该投资项目建设期２年,在建设期初投入设备资金１00万元,在第一年末再投入设备资金50万元,在建设期末投入流动资金周转５0万。项目投产后,经营期8年,每年可增加销售收入3８4万元,付现经营

53、成本19２万元。设备采用直线折旧法,期末有8%得净残值。项目结束时将收回垫支流动资金。企业所得税率为33％，投资得收益率不能低于公司得资本成本,公司目前得资本成本为18%。 要求： (１)计算该投资项目每年得固定资产折旧额。 (2)计算分析项目计算期内每年得净现金流量。 （3）计算项目得净现值并分析该投资项目就是否可行。 (４)计算项目得年等额净回收额。 (5)宏光公司财务经理认为，公司资本成本相对较高,欲尽量降低企业得资本成本,这就是否会对该项目得投资决策产生影响,试分析阐述企业资金成本与投资项目净现值得关系。 答案： (1）固定资产原值=150０0０0元 固定资产残值=１

54、5０00００×8%=120000元 固定资产折旧＝(１500000-12000０）/8＝１７2500元 (2)ＮCF０=-10０0000元 NＣＦ1=-5０００00元 NCF２=-５00000元 NＣF３-9=[－192000０－１７2500］ ×(１－33％）＋172500＝1343325元 NＣF1０=１３43３25+（500000+12０00０)=１96３325元 (3）NPＶ=1３４3３25×[（P/A,１8%，9)－(P/A,18%,2）]+１963325×(P/F,18%,1０)-[1000000＋500０00(P/F,18％，1）＋５00０00（P/F,1８%，２)] =１３４33２5×（4、3030-1、565６)＋196３325×0、６944-(100０00０+5０0000×0、84７5+50０000×0、７06２) =2269１７5、60元 因为NPV=２２69175、60元,大于0,所以可以进行该项目得投资 (4)年等额净回收额=226９1７5、60/(P／A,１８%，10)＝5049２3、２5元 (5）资本成本得降低对项目投资决策有影响，因为项目得净现值得计算,以资金成本作为基准折现率,折现率高,净现值就小,相反折现率低,净现值就大。